拟任COO欲肩挑四职,主动权益规模不足百亿

摘要:其非货币基金资产规模仅排名第49,主动权益产品去年收益率大多排在同类后1/2位置,部分产品因净值过低即将清算。 自2013年余额宝横空出世,部分基金公司体量随着货币基金的火爆而急剧膨胀。同年底,阿里旗下天弘基金规模排名由前一年度的第50位一跃升至第2位...

  每经记者 王瑞 发自北京

  其非货币基金资产规模仅排名第49,主动权益产品去年收益率大多排在同类后1/2位置,部分产品因净值过低即将清算。

  根据机构提供的全球基金资产净值数据,截至2014年2月底,余额宝规模已达到5000亿元,其对应的天弘增利宝跻身全球前十大基金行列,名列第七。

  自2013年余额宝横空出世,部分基金公司体量随着货币基金的火爆而急剧膨胀。同年底,阿里旗下天弘基金规模排名由前一年度的第50位一跃升至第2位,次年起更是连续坐稳行业第一把交椅,且将其他同业远远甩于身后。

  但是,枪打出头鸟,以余额宝为代表的网络理财产品多次遇到银行的反攻。近期,不少银行调低余额宝、理财通等转账限额。业内预计,这将在一定程度上减缓天弘规模的扩张速度。

  可以预见,如果不出现政策监管上的“黑天鹅”事件,那么天弘基金的规模在未来相当长一段时间只能供人敬仰。然而,就如同五年前的那场戏剧性变局,这个世界唯一不变的只能是“变化”二字。

  与此同时,上周天弘旗下混合型新基金天弘通利“匆匆”结束募集,再次引起市场的关注。

  2017年12月,中国基金业协会在“资管新规对公募基金影响暨公募20年投资与产品的若干观点总结”会议上表示,基金管理人应不断提升以主动投资管理能力为基础的核心竞争力,根据自身风控能力合理发展货币市场基金,大力发展权益类基金,为广大投资者创造长期良好的收益,不再通过各类渠道宣传货币市场基金规模排名及收益率。

  天弘,这位国内公募界新晋“大哥”,在规模迅速壮大的同时,其投研能力、人才配备有没有同步提升?《每日经济新闻》记者将为您揭晓答案。

  当然话有所指。在此前的9月,《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》落地。该项新规对货币基金的投资主体、风险准备金规模等提出了较高的要求。中金公司随即在研究报告指出,在严要求、限规模、降收益的背景下,货基将告别高速扩张时代。

  3月10日,天弘旗下新基金天弘通利混合型基金开始发行,但仅仅募集了3天,便“匆匆”结束,比原计划募集结束日期提前了近一个星期。最终结果显示,这只新基金3天募集规模达到11.85亿元,而认购户数仅为881户,这意味着户均认购规模超过130万元。

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  在当前权益类产品销售不太理想的情况下,天弘通利如此高的户均认购规模,表明机构和大户的踊跃,那么,天弘的权益类产品也如此有魅力吗?

  中国基金公司规模排名重新洗牌至此已势在必行。首当其冲者自然是曾经的最大受益者,失去货基加持的天弘基金原形毕露,排名一落千丈。更令人担忧的是,天弘基金在主动投资管理上并未形成核心竞争力:至2017年底其主动权益类产品规模不足百亿元,同时业绩也不具优势,2017年其收益率大多排在同类后1/2的位置。此外,基金经理“一拖多”现象较为严重,这亦折射出其人才荒。褪去“规模一哥”光环的天弘基金,该拿什么与同行抗衡?

  新基金实为“定制基金”

  从第1到第49

  知情人士向《每日经济新闻》记者透露,天弘通利实际上是一只“定制基金”。针对的是一些银行的养老金或者企业年金客户,以及一小部分中国邮政储蓄客户。该基金募集上限是10亿元左右,其中养老金以及企业年金客户投资金额占比较高,券商贡献了1亿多元,中邮储贡献了几千万。

  正是缘于余额宝的一炮而红。天弘基金才借此走进更多投资者的视野,规模也一飞冲天。

  由于天弘基金未获得企业年金管理资格,不能设立以其为概念的基金产品。而一般养老金、企业年金都是交给银行、保险或基金等机构打理,机构再用这部分资金投资获取收益。例如,银行或保险会给养老金客户开设专门的养老金集合管理计划,然后以机构账户形式进行投资,可选投公募基金。

  Wind数据显示,在2012年底,天弘基金总资产净值规模仅99.5亿元,在当年70家基金公司中排至第50位,仅相当于此时榜首华夏基金的4.23%。余额宝诞生改变了一切,天弘基金规模呈几何级增长。2013年底为1943.62亿元,一举跃升至第2位,同比增幅高达1853.43%,其中,货币基金规模由前一年度的7.16亿元飙升至1861.89亿元,占比由7.19%提高至95.8%,自此一直保持在95%以上水平。

  此外,相比专户产品,公募基金对企业年金或养老金更具吸引力,如果企业年金或养老金投资的是专户产品,则需要基金公司针对每个客户签订合同,并有半年甚至一年的锁定期,但投资公募基金没有锁定期要求,只要在基金开放期间,就可以随时进出。

  自2014年起,天弘基金连续霸占公募规模第一之位。2014-2017年,该公司规模继续呈增长之势,分别达到5897.97亿元、6739.3亿元、8449.67亿元及17892.95亿元,同比增幅分别为203.45%、14.26%、25.38%、111.76%。在此期间,其货币基金规模也由5801.6亿元一路暴增至17649.41亿元,占比在2017年底达到98.64%,为五年来最高。

  上述人士称,天弘通利之所以提前结束募集,是因为该基金10多亿元资金的投向已经定下来了,募集更多的资金也不一定能找到好的项目投资,而且会影响基金收益率。

  天弘基金凭借货币基金实现规模飞跃的同时,市场上货基总规模亦大幅攀升,由2012年底的7075.41亿元激增至2017年底的7.14万亿元,增幅超过9倍。随着规模的快速增长,货币基金在金融系统中的重要性不断上升,而流动性风险、年底冲规模等问题逐渐引起了监管层的注意,监管开始收紧。在“严监管”的主旋律下,2017年5月及8月,天弘基金两度主动下调余额宝的个人持有最高额度,上限由此前的100万元锐降至10万元。

  “正因为投向已经确定了,收益率是可以预见的,那么找客户的时候就可以更快地定下来。”上述人士称。

  按照中国基金业协会的建议,今后基金公司应剔除货币基金来进行行业规模排名。如此,天弘基金2017年底非货币基金资产规模仅为243.59亿元,排名跌至第49位,可谓“一夜回到解放前”。

  查阅基金招募说明书可发现,作为一只混合型基金,天弘通利的业绩比较基准是5年期银行定期存款利率(4.75%)。这也意味着,天弘通利的收益是有保障的。

  主动投资管理能力堪忧

  北京一位基金公司养老金部门人士称,一般情况下,混合型基金的业绩基准基本上都是某个债券或者股票指数,例如中债指数或者沪深300指数。除非是养老金为概念的基金,例如华夏永福养老理财混合,它的业绩比较基准是一年期定存税后利率 2%。

  严管货基,反映监管层引导公募基金投资回归主动管理的政策风向。可以预见,主动权益类基金将重新成为业内的关注重点,也成为基金公司实力比拼的“主战场”。

  “债券风险仍在加大,中债指数的走势难言乐观,用债券作基金产品的业绩基准客户不买账,用有固定收益的5年期定存作业绩基准客户才会买账。”上述人士称。

  一直以来,依靠货基规模实现排名领先的做法在基金业内难以“服众”。主流观点认为,主动投资管理能力才是一家基金公司实力的真实反映。而近年大力发展货基的天弘基金,在主动投资管理上的表现显然与“一哥”的名号相去甚远。

  投资方向或以打新为主

  从Wind资讯提供的数据可以看到,至2017年底,天弘基金旗下的主动权益类基金(包括普通股票型基金及混合型基金中的偏股基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金)共19只(不同份额合并计算),资产净值规模均在14亿元以下,合计规模只有92.17亿元,仅相当于其同期货基规模的0.52%。

  一般来说,混合型基金会有两个基金经理搭档,一个管股,一个管债,而更多时候会以股票管理为主,天弘通利却是个例外。

  2018年1月6日,天弘基金发布公告称,自1月8日起暂停天弘聚利的申购、定期定额投资以及转换业务。3天后,天弘基金发布该基金可能触发基金合同终止情形的第一次提示性公告。公告显示,若截至2018年1月11日日终,天弘聚利的基金资产净值持续低于5000万元,即该基金连续60个工作日基金资产净值低于5000万元,该基金将依法进入基金财产清算程序。

  《每日经济新闻》记者发现,天弘通利只有一个基金经理,而且是主管债券的基金经理。

  天弘聚利成立于2016年12月16日,至今刚满“周岁”不久,至2017年底规模仅0.3亿元。标点财经研究员注意到,除了天弘聚利外,天弘基金旗下的还有3只主动权益类基金的规模低于5000万元,包括天弘策略精选、天弘价值精选和天弘文化新兴产业。小规模基金较多在一定程度上反映出其投资管理能力薄弱。

  天弘通利招募说明书显示,拟任基金经理姜晓丽同时还担任着天弘永利债券、天弘安康养老及天弘稳利定期开放债券的基金经理。这意味着,姜晓丽将一肩挑四职,其压力不容小视。

  不仅规模较小,业绩也不甚理想。Wind数据显示,截至2017年底,天弘基金旗下成立满一年的主动权益类基金有15只,其中2017年收益率不足10%的有11只。从同类排名上来看,仅4只基金排在同类产品中的前1/3,排名最高的是天弘精选,在1369只同类可比产品中排名第205。有10只基金落在同类后1/2的位置,其中天弘价值精选、天弘新价值、天弘喜利的排名分别为1071/1369、1059/1369、1005/1369,均在后30%的位置。

  一个基金经理同时掌管4只基金,这从一个侧面显现,天弘这家国内规模最大的基金公司,在投研团队搭建方面似乎存在人手不足的问题。

  人才短缺一拖19

  相关人士认为,从基金经理的构建来看,天弘通利的投资方向是重债弱股,主要投资标的可能是债券,只不过更加灵活一些。

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